中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)8月24日電 據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，中國巨大的金融領(lǐng)域在持續(xù)對(duì)外資開放，吸引了眾多國外金融巨頭的加入；與此同時(shí)，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力也不容小覷，勢(shì)必會(huì)形成激烈的競(jìng)爭態(tài)勢(shì)。

現(xiàn)在，許多外國金融賈構(gòu)希望進(jìn)入中國資產(chǎn)管理行業(yè)，與中國的基金機(jī)構(gòu)一較高下。七月，美國銀行高盛宣布與中國資產(chǎn)規(guī)模最大的商業(yè)銀行中國工商銀行合資成立財(cái)富管理公司。美國資產(chǎn)管理巨頭貝萊德將與中國建設(shè)銀行聯(lián)手。法國Amundi與中國銀行合作。英國投資集團(tuán)施羅德與中國交通銀行合作。3月，摩根大通資產(chǎn)管理公司表示將收購中國招商銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)10%的股份。全球近20家投資機(jī)構(gòu)正在設(shè)立基金管理公司，其他機(jī)構(gòu)則推出私人證券基金。

能獲得的收益是價(jià)值120萬億元的巨額資金，其中包括從普通儲(chǔ)戶到超級(jí)富豪在內(nèi)的對(duì)共同基金、信托、財(cái)富以及其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資。盡管整個(gè)資金量比西方要小——據(jù)普華永道會(huì)計(jì)公司稱，2020年北美的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理了59萬億美元——但預(yù)計(jì)將迅速擴(kuò)張。奧緯咨詢估計(jì)，隨著越來越多的人愿意將他們的資金交給基金經(jīng)理，而不是選擇股票或購買房地產(chǎn)，中國的投資總額將接近三倍，到2030年達(dá)到320萬億元。但外國投資機(jī)構(gòu)進(jìn)軍中國金融市場(chǎng)其它領(lǐng)域的努力收效甚微。這一次會(huì)有所不同嗎？

對(duì)中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，這些新的合資項(xiàng)目是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)驗(yàn)，意在改變儲(chǔ)戶對(duì)投資的看法。多年來，散戶將現(xiàn)金投入國有銀行出售和支持的類似存款的投資產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的本金被認(rèn)為是有擔(dān)保的，但銀行卻將資金投向高風(fēng)險(xiǎn)借款人，如小房地產(chǎn)開發(fā)商或煤礦企業(yè)。到2016年，這些銀行的財(cái)富管理部門監(jiān)管的資產(chǎn)約占銀行總資產(chǎn)的13%，但是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不愿再看著銀行和普通儲(chǔ)戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，出手嚴(yán)厲整治。

保本理財(cái)產(chǎn)品受禁。同時(shí)，各家銀行的資產(chǎn)資產(chǎn)剝離到新的子公司。這些子公司必須逐步減少舊的類似存款的產(chǎn)品，并根據(jù)資產(chǎn)凈值設(shè)計(jì)新的產(chǎn)品。投資銀行中金公司估計(jì)，到2020年，這些新子公司管理的資產(chǎn)將達(dá)到26萬億元。正是它們與外國投資機(jī)構(gòu)建立合資企業(yè)。

幾十年來，外國金融機(jī)構(gòu)一直在敲中國的金融行業(yè)的門，他們關(guān)注著這個(gè)行業(yè)從零售銀行到證券的每個(gè)角落。1995年，中國建設(shè)銀行和一家華爾街銀行摩根士丹利成立了中金公司。2004年，高盛獲準(zhǔn)成立了第一家外國合資證券公司。但回顧過去20年的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些發(fā)展似乎并不引人注目，回報(bào)也很微薄。

這在很大程度上是由于中國只有在本土企業(yè)規(guī)模足夠大、能抵御競(jìng)爭時(shí)才會(huì)對(duì)外開放。一些外國零售銀行推出了宏大的擴(kuò)張計(jì)劃，后來被中國國內(nèi)銀行巨頭分布廣泛的網(wǎng)點(diǎn)擊敗，退出了市場(chǎng)。合資證券公司花了十多年時(shí)間才將多數(shù)控股權(quán)移交給外國投資者。在移動(dòng)支付占據(jù)主導(dǎo)地位，競(jìng)爭變得毫無意義之前，Visa和萬事達(dá)等支付企業(yè)一起被拒之于市場(chǎng)之外。

財(cái)富資產(chǎn)管理可能會(huì)有所不同。首先，外資企業(yè)所面對(duì)的不是一個(gè)成熟的、不可逾越的競(jìng)爭市場(chǎng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的全面改革意味著它們實(shí)際上正在進(jìn)入中國這個(gè)可能成為全球最大零售財(cái)富市場(chǎng)的早期階段。

這一點(diǎn)在如今提供的金融產(chǎn)品中體現(xiàn)得很明顯。近年來，中國的共同基金業(yè)以驚人的速度增長。許多機(jī)構(gòu)管理著1萬億元的資產(chǎn)。貨幣市場(chǎng)基金無處不在，但產(chǎn)品設(shè)計(jì)仍處于起步階段。人們期待全球公司能夠帶來更成熟高級(jí)的產(chǎn)品。高盛的段林表示，他的團(tuán)隊(duì)將提供量化產(chǎn)品，如算法和基于因素的策略，以及跨境和另類資產(chǎn)投資。他指出：“目前中國還沒有這種產(chǎn)品。”

合資機(jī)構(gòu)的另一個(gè)好處是它們與中國最大的金融企業(yè)有聯(lián)系。在財(cái)富管理的第一個(gè)時(shí)代，這些銀行及其數(shù)萬家分支機(jī)構(gòu)是關(guān)鍵的中介機(jī)構(gòu)，專家們表示下一個(gè)時(shí)代可能也會(huì)由它們來決定。他們的財(cái)富管理子公司擁有龐大的投資組合和大量的客戶群。比如建行擁有14,700多家分支機(jī)構(gòu)。2020年，建行管理著2.2萬億元的理財(cái)產(chǎn)品，擁有440多萬新投資和理財(cái)客戶。貝萊德的陳蕙蘭表示對(duì)接客戶是“與中國最大銀行之一合作的好處之一”。

然而，成功將取決于外國機(jī)構(gòu)建立和推銷自己的能力。高盛和貝萊德憑借其規(guī)模在中國獲得了一定的知名度。相比之下，阿蒙迪和施羅德在金融界之外并不為人所知。與本土銀行合作也有一些缺點(diǎn)。銀行分行的潛在客戶將獲得一套產(chǎn)品，其中包括由合資企業(yè)設(shè)計(jì)和品牌的產(chǎn)品，也包括由銀行自己單獨(dú)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。在線的合資產(chǎn)品可能會(huì)出現(xiàn)在智能手機(jī)應(yīng)用的商品化產(chǎn)品清單上。因此，外資企業(yè)將必須確保向客戶充分宣傳自己的產(chǎn)品——這并非易事，因?yàn)閿?shù)以萬計(jì)的銀行客戶關(guān)系經(jīng)理將負(fù)責(zé)銷售。貝恩咨詢的梁靄中表示這是可以做到的，但必須在員工培訓(xùn)方面進(jìn)行大量投資。

另一個(gè)問題是與中國國內(nèi)的超級(jí)明星基金經(jīng)理人競(jìng)爭，后者經(jīng)常為大型共同基金管理資金。中國的財(cái)經(jīng)新聞充斥著關(guān)于明星經(jīng)理人業(yè)績的報(bào)道。許多散戶投資者基于這些信息做出決定。曾在兩家中外金融企業(yè)工作過的高管法布里斯·馬拉瓦爾指出很少有客戶對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)控制感興趣。相反，他們會(huì)問：“你在頂級(jí)基金經(jīng)理名單上的排名是多少？”

幾家合資企業(yè)的高管對(duì)聘請(qǐng)明星基金營銷人員的想法感到不滿。其中一人表示：“這不是我們的文化?！毕喾?，他們必須通過穩(wěn)健的業(yè)績和審慎的風(fēng)險(xiǎn)控制慢慢與客戶建立信任。Amundi的鐘曉峰將其機(jī)構(gòu)在中國的戰(zhàn)略描述為“長期的努力”。如果外國機(jī)構(gòu)想要和這些明星經(jīng)理人一較高下，那就必須如此。

（編譯：高嘉萱 編輯：王旭泉）